納指破頂，组合調整，準備下半年策略

纳指已破歷史高位，過去一星期舊經濟及疫情受害股追落後，升幅顯著。恆指就還在低位，離歷史高位十萬八千里，回看過去十多年回報有限。

恆指成份股中年初至今有正回報的只有：中國生物制藥，港交所，創科，騰訊，恆安及恆隆六隻，可見創新科技是市場勝利者。中國生物制藥老實說完全不懂，但大大跑贏同期加入恆指的石藥。组合藥業的Exposure很少，只有石藥的少量Short Put，也在B股IPO熱潮中有少許回報。组合從來無買過中國生物制藥，但這一板塊未來一定要參與多一些，可惜專業知識要求極高，如何選股暫時沒有能力分析，有没有高手可以提點一下。

港交所本來在低位買到，但很快就平了，未料中概股回歸潮推升至這地步，未來波幅區間應上移了，是恆指中未來有增長的成份股。

騰訊已是组合第一重倉股，未來增長可期，下半年主力。

恆指成份股中年初至今表現差的有，太古，三桶油，滙豐，長和，中人壽等，傳统重資產舊經濟，轉身困難，Competitive Advantage 越來越低，只有反彈難再創高峰，小心中了價值陷阱。例如Fintech和 Virtual Bank的出現 巳經令成本降不下來的滙豐前景暗淡，如只見高息但忽略其不斷弱化就有危險。

组合趁反彈平了一部分垃圾債及Bond ETF，賣了Google換了ARKK。

用了一些時間看了其他Bloggers 及Youtubers關於Tesla 的研究之後再加注。美股短期希望減持波音及少量STOR。

S REITS 加了AJBU。组合的M44U及ME8U 入了 STI Index，有望破頂。平手減了少少BTOU及RWOU。都是趁反彈減磅。

港股平了一半友邦轉了内房，下半年希望以内房及物管出擊。新做了16及2382的Short Put，823 如上70元會減少少。下半年也應有大波幅，恆指再做一隻腳機會也不低，未來一兩星期提升现金準備。

調整策略，回顧及展望

近來終於有點時間，回顧一下组合，想一想策略。先從失敗及損失最大的開始，領展，冠君，長和，太古，中銀香港，新創建，這些老牌股原本希望長遠收息，但自上年開始一沉不起，賺息大蝕價，它們債低管理層優秀，理應穩陣，買進時已經是歷年估值低端，但市場明顯估值下調，低處未算低，除了領展外其他已止蝕。教訓是增長及發展空間細的收息股，幾平也不要買，買股有Risk Exposure，只收息值博率太低。

比較成功的trade有700, Alibaba, AMZN,NVDA,M44U，全都是增長型股票，估值不平宜，但市場一再上調估值。市場兩極化越來越嚴重，趨勢比估值平更有值博率。

未來港股會短至中線trade為主，進一步加重美股，除QQQ外ARKK也會考慮。

英國樓Agent也找到客了，租金減了10%但也滿意了，未來再計劃買多一間。

續2019回顧

港股連股息佔本年回報的23%，損失主要由1,1728,2388,2778,386,659,87,874 帶來。1是由於低估徝於港股高位時買。1728其實不了解4S公司，就算買也應選龍頭。2388,2778,87,659 也是因本地事件下跌。386見回調買下，但底部還未到太心急了。874還要等一等。

回報主要由1030,1038,1299,1368,2318,2601,3883,435,6049,6869,700,778,823。内房内險內銀加高位走到的本地Reits 就是主力。暫時2020乜以此作主力。

美股連股息佔本年回報25%，BABA 是全回報最高的一隻，其次是AAPL, MSFT, V, STOR

Bonds ETF 同 preferred stocks 回報佔 16%，S Reits 17%。

Stocks Options 也佔回報 16%, index option -4%

Options Short side 表現比較好主要其實大市上下波幅不太大，來年可能要多long side 了，要求更高了。

買入太古B (87)

今日襯朝早因土耳其爆煲恆指大跌500點，係14.2買入。太古同大市相關糸數低，是跌市避難所。

太古業績 (19) & (87)

太古中期息增加二十%，是好事代表公司渡过最壞時刻。全年派息有希望再增加。

再計下估值 1972 太古地產市值1800億，太古公司持有82%股權，即值1476億。太古A 現值800億，太古B 值430億，太古A加B 市值=1230億。即是八三折買太古地產，國泰港機汽水海洋同貿易業務都是送的。太古B比太古A折讓接近六成，現價股息超過三厘，逆市創新高。

技術走勢成多頭排列，業績後陽鐲升穿BB頂，有機會再行一段。13.32入了一注，下星期找機會再入一注

恆大3333 單日升21.154%

內房全板挾淡倉

3333 21.154%
2007 6.42%
1918 8.219%
1030 8.099%

之前投機搏反彈買進 1918@23.3 守唔到, 22.8 走左 食唔到升浪
Timing 唔正確，應該等指數配合先下注, 心態過淡轉勢仍然不知

恆生指數接近保力加通道中線 28347 如果企穩, 上望通道的頂部29000, 到時減持0005 入7300

九龍倉置業1997基本盈利優預期, 太古地產1972賣左太古城中心也有憧憬派特別息,香港飛機工程44派發第一次中期股息0.72元,估計太古最壞時候已經過去,如果增加派息再增持.