TSLA 入 S&P 500

 昨晚 TSLA 終於入了S&P 500 指數，市值超過六千億美元，是歷史上最大市值納入指數的公司，大量被動指數基金在收市時要買入股票，组合也乘勢止賺了三分之一。六千億市值不會是TSLA的終點，假以時日上萬億甚至二萬億也有可能。只是希望短缐捕捉高低位可以增加手上股數，同時減部分Leverage。多謝投資路上各大神的分享，可以一路同坐到今日。 

七月结 持續震盪 MTD + 14.7%

七月成績 MTD 14.7% 是自己的月回報新高，但操作上自己不滿意，限制了回報。

IPO 及 B股--保守地因不想用Margin 及對新行業的不理解，錯失了月初的IPO及B股的機會，及後在6969 及 6958 上市後追入，帶來一定回報，6969甚至短時間為第二大持股，現已止賺一半。

981 --- 錯過回A事件主導的機會，見波幅大就不敢買，其實事後看Risk/Reward Ratio 很不錯，Set Stop Loss 及注碼控制後應勇敢。

月頭市場突然抽高，乘機Close一大堆本來蝕緊的Short Put 及内險股，事後証明正確。

美股清了VISA, NET及所有Preferred Stock, 加了TSLA, ARKK, SQ, AMD, NVTA BILI。

大致維持0.9X的持股。八月業績期，會再考慮手上持股去留。

十大持股 700,AMZN,TSLA,ARKK,BABA, SQ, 1813, 2168,M44U,3883

最近天氣好得不得了，留念。

TSLA 破1500

今早起身一看，Tesla 已經突破了1500大關，早一日才有新聞話空頭達二百億美元，第二日已經比人挾爆，究竟是誰在沽空?大户對决還是散户被挾? 即市在1500元關磨了半日才破關成功，會否重演年頭先殺淡倉再殺好倉的戲碼，近來好消息盡出，會否在七月22日Q2業績之後 Sell in Fact? 组合中TSLA因股價上升及一路加注下 (最近一注在星期四)，已經成為第四大持股，下星期會少量減持減低風險迎接Q2 release，高手可能就會用對冲策略。TSLA 長期看好不變但連Cathie Wood 也減了少少，我也不再貪心了。

2020半年结，策略改變再出發

上半年 MWR (Money Weighted Return) +4.16% TWR (Time Weighted Return) -1.76%
MWR 比 TWR 高的原因是三月跌市時入錢救倉及加倉。2020年注定是不平凡的一年，年初開局延續2019年的升勢，港美股市也一片榮景，组合也在楫桿操作，二月疫情一開始時掉以輕心，沒有撤退反而撈底美國科技股，及後三月時美股四度溶斷時，要多次入錢救倉，最高峰時試過YTD-40%。原本以為要一兩年才可追返失地，但突然無限QE及買債後，美國科技股節節上升及後破頂，组合也一路調整，趁反彈減少Leverage，搬期權行使價及月份，賣出落後舊經濟股加注新科技股，終於组合重回正數。

現在十大持股如下：
Tencent, Alibaba, Amazon, 合景泰富, 佳兆業美好，領展，Tesla, QQQ, Mapletree Logistics Trust, 時代地產。

未來調整會減持領展及其他商業地產房仛，加重ARKK等增長股。組合機動性會提高，收縮股份數目，Leverage 也以1.2X為限，希望下半年可以由内房物管接力。

B股估值方法未學懂，只是跟風小注短炒了一兩轉非常可惜。中慨股中，萬國數據及B站也會孝慮，反而Alibaba明顯弱於騰訊，比重會再下調。賣出了Mastercard換的SQ期望有好表現，一再加注中。

指數被動投資越來越困難，恆指成份股中過氣股份佔一大部份，死氣沉沉，還要腾訊發力就Rebalance減持，滙豐長期下跌就調高比重，怎可能有好回報。可能只有QQQ才有持續回報的能力，但未來十年創新科技更有可能跑出，決定用QQQ 及 ARKK 雙頭ETF出擊作倉底。

                                                   
                                                   日前行過見這個曲線很像波浪一樣

六月中週結及碎碎念

經過一輪努力，组合YTD终於正數，實在喜出望外。三月時REITS,波音及小注的優先股重創，原本以為要一兩年才可追回，但在美股主要是QQQ 及其他大型科技股破頂帶動下迅速回復，组合也趁機換馬減楫桿。現在主力為内地及美國的增長股及科技股，美股比重進一步增加。

六月加了1833,2168,3883,9928,ARKK,NET,NVDA,TSLA,SQ。
主力内房物管加科技。


賣了1299,823,Rw0U, BTOU, GOOGL, MA。
1299,823 主要是套出資金換馬。GOOGLE 表現落後決定賣出，套出MA換了SQ

Option 做了1093及 NET Short Put 同 Long Call 了388。1093除淨前IV偏高，趁機做了少少。

本週内房有起動的跡像，銷售數據已經轉好，這個板塊希望下半年有好表現。

700大漲小回格，Covered Short Call 已不敢再做 驚被Call 走，除已有正股外，可能睇位做近價Short Put。

Alibaba 短期要再睇一季業績再部署。會否再有增長點及PDD JD 對佢的影響。暫時看没有AMZN 的统治力但估值不貴，Keep 住不加不減。

3690 只剩少許長缐貨，IV幾高，可能有得造。

看了ARK Invest 的幾篇 Articles ，幾有啓發性。有興趣可以一看。
https://ark-invest.com/articles/

投資沒有永遠的必勝策略，以前息低楫桿買債房仛是王道，今年三月有幾慘烈大家都知，變幻才是永恆，繼續努力學習尊重市場才能生存。

                               近日天氣很好，行山時攝於灣仔峽道

TSLA 破頂

多謝一眾Bloggers無私分享看法及網上資源。一番研究及追看很多Youtubers之後，相信其領先優勢，自動駕駛的可能性。组合越來越重視颠覆性科技，除了Tesla 外，ARKK及Cloudflare也會調高比重。

納指破頂，组合調整，準備下半年策略

纳指已破歷史高位，過去一星期舊經濟及疫情受害股追落後，升幅顯著。恆指就還在低位，離歷史高位十萬八千里，回看過去十多年回報有限。

恆指成份股中年初至今有正回報的只有：中國生物制藥，港交所，創科，騰訊，恆安及恆隆六隻，可見創新科技是市場勝利者。中國生物制藥老實說完全不懂，但大大跑贏同期加入恆指的石藥。组合藥業的Exposure很少，只有石藥的少量Short Put，也在B股IPO熱潮中有少許回報。组合從來無買過中國生物制藥，但這一板塊未來一定要參與多一些，可惜專業知識要求極高，如何選股暫時沒有能力分析，有没有高手可以提點一下。

港交所本來在低位買到，但很快就平了，未料中概股回歸潮推升至這地步，未來波幅區間應上移了，是恆指中未來有增長的成份股。

騰訊已是组合第一重倉股，未來增長可期，下半年主力。

恆指成份股中年初至今表現差的有，太古，三桶油，滙豐，長和，中人壽等，傳统重資產舊經濟，轉身困難，Competitive Advantage 越來越低，只有反彈難再創高峰，小心中了價值陷阱。例如Fintech和 Virtual Bank的出現 巳經令成本降不下來的滙豐前景暗淡，如只見高息但忽略其不斷弱化就有危險。

组合趁反彈平了一部分垃圾債及Bond ETF，賣了Google換了ARKK。

用了一些時間看了其他Bloggers 及Youtubers關於Tesla 的研究之後再加注。美股短期希望減持波音及少量STOR。

S REITS 加了AJBU。组合的M44U及ME8U 入了 STI Index，有望破頂。平手減了少少BTOU及RWOU。都是趁反彈減磅。

港股平了一半友邦轉了内房，下半年希望以内房及物管出擊。新做了16及2382的Short Put，823 如上70元會減少少。下半年也應有大波幅，恆指再做一隻腳機會也不低，未來一兩星期提升现金準備。

調整策略，回顧及展望

近來終於有點時間，回顧一下组合，想一想策略。先從失敗及損失最大的開始，領展，冠君，長和，太古，中銀香港，新創建，這些老牌股原本希望長遠收息，但自上年開始一沉不起，賺息大蝕價，它們債低管理層優秀，理應穩陣，買進時已經是歷年估值低端，但市場明顯估值下調，低處未算低，除了領展外其他已止蝕。教訓是增長及發展空間細的收息股，幾平也不要買，買股有Risk Exposure，只收息值博率太低。

比較成功的trade有700, Alibaba, AMZN,NVDA,M44U，全都是增長型股票，估值不平宜，但市場一再上調估值。市場兩極化越來越嚴重，趨勢比估值平更有值博率。

未來港股會短至中線trade為主，進一步加重美股，除QQQ外ARKK也會考慮。

英國樓Agent也找到客了，租金減了10%但也滿意了，未來再計劃買多一間。

騰訊Q1業績+倉update

騰訊Q1業績果然亮麗，手遊收入創新高，王者榮耀這老遊戲竟然再創高峰，其他分部收入特別金融科技十分不錯，Non-GAAP YOY 有29%，重回快速增長的道路。手上的持股繼續持有，公佈業績前趁IV同股價抽高，做了五月的遠價Covered Call，星期五趁回落，再做近價五月SP，看看有冇機會用比較低的成本增持。

手上的兩隻中型物管終於發力，希望有機追上龍頭的估值。内房繼續牛皮收息再算。保險股上番少，但需要更多時間。領展低位牛皮，但最近兩星期市况人流已經回復得七七八八，希績後可以上番七十樓上。

港股策略上希望增加防守力，為可能調整增加低位加貨的本錢。700,3690 的遠權SP 止賺，2007 SP 接近平手平倉四分之一。

S REITS 減持少許Rw0U 轉AJBU ，再沒有動作。

美股DJI SPY 開始轉弱，NASDAQ 還在高位，平少少AMZN,CRM,WDAY，TSLA，希望有機會低位買回。股市冰火兩極，貴的買不下手，殘的繼續破底，暫時持多少少現金。

反彈之中不忘防守

全球持續反彈，美國失業人數超過半個香港的人口，市場解讀為再有利好政策的消息，再大升一下。

美股減了一半MA 換去NVDA 同 MSFT，MA 始終跨國收益減少，短期阻力比較明顯。MSFT 逆市收購，實力的表現。

少量減了低位買的BA,三百元以上的貨相信數年也未可見家鄉。

再加少少TSLA，繼續睇好。

Preferred Stock 如果到打和點會減磅。

Goodman 持續觀察。

港股繼續搬Short Put。加了 700 四月Covered Short Call

沽出低位買的2168

全倉以換貨，少量減持，搬Short Put 及少量 Covered Short Call 增加防守。第一波暫時過去，加強防守準備二段攻擊，大機會是重債企業爆煲，現金多的公司自然穩陣一些。


PS 市傳呂小姐恆大債爆倉，但又不見大劉比人傳唔惦，leverage 絕對是雙刃劍，操作實力決定可以用幾多leverage。