調整策略，回顧及展望

近來終於有點時間，回顧一下组合，想一想策略。先從失敗及損失最大的開始，領展，冠君，長和，太古，中銀香港，新創建，這些老牌股原本希望長遠收息，但自上年開始一沉不起，賺息大蝕價，它們債低管理層優秀，理應穩陣，買進時已經是歷年估值低端，但市場明顯估值下調，低處未算低，除了領展外其他已止蝕。教訓是增長及發展空間細的收息股，幾平也不要買，買股有Risk Exposure，只收息值博率太低。

比較成功的trade有700, Alibaba, AMZN,NVDA,M44U，全都是增長型股票，估值不平宜，但市場一再上調估值。市場兩極化越來越嚴重，趨勢比估值平更有值博率。

未來港股會短至中線trade為主，進一步加重美股，除QQQ外ARKK也會考慮。

英國樓Agent也找到客了，租金減了10%但也滿意了，未來再計劃買多一間。

恆指成份股 沒有更新 失望

恆指成份股季檢又沒有更新，失望。不禁令人懷疑長期持有盈富的理據。理論上index fund 透過指數成份股的定期更換，減去老化凋零的股票加入新進有朝氣的企業，不斷優化组合帶來長期回報。

回測過去十年盈富的股價，2010年第一個交易日的收市價是 $21.95，2020 年五月十五日的收市價是 $24，不計股息超過十年的股價回報只有9.33%，實在令人失望，更不要和美股比較。

期望恆指公司孝慮加入更多增長股，減低過氣企業及週期股的比重，使恆指下個十年的回報比較理想。

個人希望加入阿里，美團，減低金融股及油股的比重，及增加成份股的數量，不知大家對恆指成份股有甚麽意見？

騰訊Q1業績+倉update

騰訊Q1業績果然亮麗，手遊收入創新高，王者榮耀這老遊戲竟然再創高峰，其他分部收入特別金融科技十分不錯，Non-GAAP YOY 有29%，重回快速增長的道路。手上的持股繼續持有，公佈業績前趁IV同股價抽高，做了五月的遠價Covered Call，星期五趁回落，再做近價五月SP，看看有冇機會用比較低的成本增持。

手上的兩隻中型物管終於發力，希望有機追上龍頭的估值。内房繼續牛皮收息再算。保險股上番少，但需要更多時間。領展低位牛皮，但最近兩星期市况人流已經回復得七七八八，希績後可以上番七十樓上。

港股策略上希望增加防守力，為可能調整增加低位加貨的本錢。700,3690 的遠權SP 止賺，2007 SP 接近平手平倉四分之一。

S REITS 減持少許Rw0U 轉AJBU ，再沒有動作。

美股DJI SPY 開始轉弱，NASDAQ 還在高位，平少少AMZN,CRM,WDAY，TSLA，希望有機會低位買回。股市冰火兩極，貴的買不下手，殘的繼續破底，暫時持多少少現金。

美股Q1業績周

美股繼續氣勢如虹，GILD 的 Remdesivir 在 昨天有初步正面result，進一步推高市場氣氛。初步看疫情受惠股在高位有資金流出而疫情受害股回升中。

Facebook Google 業績比預期好，証明龍頭大型科技股非常resilient。

Microsoft 更表明疫情加快了Digital Transformation 的進度。

AMD 業績理想，高位回落後，孝慮買進。

TSLA 可惜買得太少，業绩非常亮麗。

期待之後的AMZN,NVDA result。

現在好像疫情已過高峰，一片樂觀氣氛，但本年度potential 的風險還有很多。

1. 疫情可能再有一波高峰
2. 大型企業或金融機構出事
3. 因低油價的骨牌效應
4. 國際關係緊張，疫後可能的行動升級

少量減持操作

大市回補了之前的下跌裂口，而下方還有上升裂口未補，少量減持增加現金。

減了一半3690，6049。平了Goodman Group, 636, 1373。RW0U 在打和點减持。QQQ 也減了十分一。175 Short Put 搬低了行使價。基本上希望增加防守力。

AJBU 1Q Update 對辦，疫情並沒有對其作出傷害。

身體不舒服，沒有精神寫文，幸而漸漸好轉中。

新加坡房託-KEPPEL DC REITS AJBU

新加玻房託比香港選擇多元化，而且無稅，買賣佣金低，组合中有很大部分是S-REITS，其中一個原因是本地沒有的Data Center Reits。

Keppel DC Reits (AJBU)
先看看是否合乎房託選擇條件

1. 2014 年IPO 上市 現市值大约四十億新元 過關

2. DPU 持續上升 過關

3. 行業前景在疫情下更秀麗，歐州要降低Netflix YouTube 等的畫質証明 Network infrastructure 有很大改善需求 過關

4. 管理持續有收購 並全球佈局 過關

5. 比較集中在新加玻但也有多個物業 過關

6. 今年短債很少，Interest Coverage 13.3X 很安全

AJBU 是組合Data Center 的選股之一 ，只是估值長期高企，只有趁今次股災加倉。

反彈之中不忘防守

全球持續反彈，美國失業人數超過半個香港的人口，市場解讀為再有利好政策的消息，再大升一下。

美股減了一半MA 換去NVDA 同 MSFT，MA 始終跨國收益減少，短期阻力比較明顯。MSFT 逆市收購，實力的表現。

少量減了低位買的BA,三百元以上的貨相信數年也未可見家鄉。

再加少少TSLA，繼續睇好。

Preferred Stock 如果到打和點會減磅。

Goodman 持續觀察。

港股繼續搬Short Put。加了 700 四月Covered Short Call

沽出低位買的2168

全倉以換貨，少量減持，搬Short Put 及少量 Covered Short Call 增加防守。第一波暫時過去，加強防守準備二段攻擊，大機會是重債企業爆煲，現金多的公司自然穩陣一些。


PS 市傳呂小姐恆大債爆倉，但又不見大劉比人傳唔惦，leverage 絕對是雙刃劍，操作實力決定可以用幾多leverage。