2019 年度投資回顧

2019 年終於都過去了，整個世界也發生了很多大事，部份實在是意料之外的黑天鵝事件，對組合做成大大小小的衝擊。2019 Q1 先在中美言和再加上利息预期由升轉跌下，港美股市一路拉升，組合未能第一時間轉守為攻於一月加倉，反而每每用指數期權作對沖，但此法耗費成本拉低回報，其實也没甚效率，之後應以逐漸減倉代替。幸好倉位中Reits 同優先股因突然減息一路上升令组合與指數回報相差不遠。

Q2 股市一路歌舞昇平，组合的一半高息Reits/Bond/Preferred Stocks 一半增表股的策略似乎順風順水，但其實第二季中段因高息的Assets 己經高位受阻，第一季又未能及早加倉，建倉成本高，最致命是當指數在三萬點爭持時，追買二三線落後股，導致之後的重傷。

Q3 特朗普突然推翻了和談，一跌三千點，组合的一半增長股重創，幸另一半的高息股發揮避險作用，但本年利潤已沒了七成。第二個重傷位是本地事件,引致到最重倉的本地Reits 急跌。

Q4 组合幸好有部分的美股美債同S Reits，表現實在亮麗，最後一季拉升了组合。其次由港股換馬到中資股也帶來回報，有驚無險完成了2019年。

檢討1
一半高息一半增長的策略要再多一些地域分散才可以有效分散分險。未來會再增加S Reits 同美股美債的exposure，也會研究澳州及英國

2. 指數期權Hedging 不太有效，未來直接減倉算了。

3. 今次在低位做了很多大價外Short Put，有效減低跌市加貨的壓力。

4. 兵貴神速，攻轉守，守轉攻的速度最重要。