領展績後Update

領展全年派息 $2.8719, 增長進一步放緩。NAV 更因疫情租值下跌至$77.06。Internal Organic Growth 走到盡頭，未來要靠海外收購，難度及風險較高。今年已完成收購的澳州悉尼甲级寫字樓，及傳洽購倫敦Canary Wharf 的甲级寫字樓，相比商場，寫字樓比較容易管理，但分散之下管理成本不輕，種種原因之下，未來估值區間下調，有可能行SHK走勢，有一定波幅，派息不俗但難再大升。

P/NAV相信今年難再有一倍以上估值。如以靜態Yield計要求至少有4%，股價高位是$71.8，3.8%則是$75.6。不負責任估計高位大约在$72-77之間。現價大约是區間中值。

正股在微利之下减持了部份，Short Put 就繼續坐磨時間值了。

套出來的換了平安好醫生及Cloudflare，進一步減少舊經濟的比重。