倉位更新

恆指Call 食糊，買平保，信義玻璃，業績強勢股，中國燃氣落後板瑰。

買入恆指Call

趁恆指到28000阻力位回到27700，將石藥Call 的利潤 Roll 去26156 價內Call ，博八月結高於28000

石藥 Warrant 食胡

今朝石藥強力反彈到達目標 (BB 中線 19.847), Warrant 入價 食胡, 51.5% Profit

買入 置富 (778)，投機買入石藥Warrant

買入 置富 (778) @ $9.24。除淨後一真等低過$9.15，但似乎等不到。決定現價買入，但注碼減半，希望再有機會。

投機買 (13573) 石藥瑞銀八月購，恆指應有反彈，石藥在BB底，應短期有反彈，起碼都目標睇中線19.924，博In the money

冠君產業信託 (2778) 中期業績理想

自從傳出沽售朗豪坊急升至$6.2水平，及後流標加上鷹君爭產風波，股價逐漸回落，重現吸引力，先後於$5.48及$5.35入了兩注。





先看大數租金上升10.1% , DPU 升7%，資產負債比率减0.8%至18.1%，表現理想。

花園道三號平均呎租$95.87 (2017六月$84.65 2017十二月$92.52)，新訂租金呎租130元，出租率98.8%。未來收入上升要靠加租。40%租約將在2019年到期，平均呎租相信會超過一百元。

朗豪坊辦公樓平均呎租$41.24 (2017六月$39.98 2017十二月$40.79) 新訂租金呎租50元，出租率98.3%。加租空間不大。估計平穩。

朗豪坊商場 平均呎租$177.56 (2017六月$178.79 2017十二月$176.71)主要是分成租金增加一倍至九千四百萬。估計平穩。人民幣下跌消費減弱成最大風險。

末來上升空間主要來自花園道三號，即是中資金融機構。來年和記大厦重建將減少供應，相信會達標。

融資成本因利息上升增加，實際年利率為3% (2017六月2.2% 2017十二月2.6%),成本上漲了22% 或三千五百萬

估值方面
P/B = 0.48
股息=4.82%

現價吸引，如果花園道三號呎租上升10%，相信就算利息再上一厘DPU仍然有增長。

領展 (823) VS 置富產業信託 (778) VS 冠君產業信託 (2778)

領展增長最好亦最貴，現價防守力一般，股息率太低，yield spread 同十年US treasury比太少，一加息必然股價受壓，九月如果加P rate 再觀察。

置富yield spread OK，但DPU增長少，防守力OK，但增長同樣有限。買價成為重要因素。

冠君剛好兩者之間，yield spread 同增長平衡。

科技股洗倉

今日 舜宇光學科技 (2382) 同 金山軟件(3888) 斷崖式下跌，基金洗倉要錢不要貨。博反彈風險極高。明天股王好大機會再跌，真是三百蚊不是夢。